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央行前副行長吳曉靈:做好泡沫破滅準備
來源: | 作者:tianqi1987 | 發布時間: 2018-08-30 | 1466 次瀏覽 | 分享到:

风暴魔域隐雾沼泽: 央行前副行長吳曉靈:做好泡沫破滅準備


      原央行副行長吳曉靈,近日在一次演講中直言「在泡沫中狂歡的日子不多了,做好潮水退卻后的準備是每個國家、每個人都要面對的現實。

风暴魔域预约礼包 www.uupcd.icu 1、日前,原央行副行長吳曉靈在清華五道口金融學院2018年畢業慶典發表演講時直言:在泡沫中狂歡的日子不多了,做好潮水退卻后的準備是每個國家、每個人都要面對的現實。

 

演講中,吳曉靈送給同學們三句話:認清大勢,提升自我,砥礪前行。

認清大勢

什么是大勢?

大勢是只有堅持改革開放、發展市場經濟才能提升中國人的民生福祉。

改革開放四十年的市場經濟之路不可逆轉。

強大的自我調節能力和糾錯能力是中國航船不斷前進的動力與希望。

什么時候違背市場規律、對市場過度干預,經濟就遭遇挫折,人民生活就受影響。

貿易摩擦是利益的調整,提升自我才能在利益談判中謀得先聲。

提升自我

只有那些意志堅強、善于游泳的人才能在駭浪中前行。

在困境中加強修煉,不言放棄,與消費者同行,與客戶同行,在結構調整、產業升級中實現鳳凰涅槃。

砥礪前行

2008年肇始的金融?;褚延?/span>10年,世界經濟格局的調整、地緣政治的變化、產業結構的重構都會使世界充滿不確定性。在泡沫中狂歡的日子不多了,做好潮水退卻后的準備是每個國家、每個人都要面對的現實。


發言中,吳曉靈談到了中美貿易摩擦、及中國經濟現狀,令社會陷入了無名的困惑與焦慮之中。

2、中美貿易摩擦已經正式開始,特朗普打響了貿易戰第一槍,全球金融市場立馬出現恐慌性下跌。

起初,國際主流媒體都認為特朗普極不靠普,經常出爾反爾“善變”,事實上是人們自己看不懂。逐漸的大家才發現,特朗普是預謀以久、做足了準備在下一盤大棋。

特朗普不斷的加息、縮表,美元做為世界貨幣,影響了全世界的流動性,很多國家的股市、匯市都受到了巨大沖擊。

前不久中國自衛性地反擊了美國,征收美國500億美元商品的25%的關稅以后,特朗普又下令加征了中國2000億美元,然后揚言還要向中國再加征2000億美元關稅。

這突如其來的貿易戰,無疑給正處于經濟復蘇的中國市場了當頭一棒,然而主動權在特朗普手中,我們只能舉全國之力奮力反擊。

目前,中國不僅要面對經濟下行的壓力,而且還要防范資產泡沫帶來的系統性風險。資產泡沫不止是房地產,其它行業也出現泡沫化的現象,尤其是金融行業。

如果資產泡沫破裂將會出現什么樣的結果?

其實人們心里都明白,那將會引發下一場更為慘烈的金融?;?。

正如吳曉靈的警示:“在泡沫中狂歡的日子不多了,做好潮水退卻后的準備是每個國家、每個人都要面對的現實?!?

3、特朗普發動貿易戰的目的究竟是什么?

我們知道,這恐怕不只在貿易領域,還在“中國制造2025”,更可能是通過貿易戰的方式迫使我國做出更大讓步,而且很可能是迫使中國在貨幣金融領域更大開放。

貿易戰果真打下去,接下來的影響就會涉及到貨幣金融領域。

而股、債、匯、房,這四個交易市場是國家金融的命脈。

其中最薄弱和影響最深重的是房地產。中國房地產之所以價格高企,是因為貨幣發行量過大。430萬億市值的高房價,成為懸在中國經濟頭頂上的“達摩克利斯之?!?!

眾所周知,房地產原本屬于實業和基建投資,但是,當房產被賦予了金融屬性之后,一切都變了。這時,房價就成了一個不折不扣的金融游戲。

特朗普之所以發動貿易戰,正是瞄準了中國房地產這一薄弱環節,可謂是用心險惡。

中國貨幣發行90%以上是通過貿易順差強制結匯,并以美元為結算貨幣,這就使中國間接喪失了貨幣發行的自主權。

2017年中國貿易順差4225億美元,收窄14.2%,由于強制結匯,這相當于直接發行了2.87萬億人民幣貨幣。如果特朗普打掉了這4225億美元的順差,就相當于減少了2.87萬億人民幣貨幣供應。如果進一步讓中國變成逆差,并且大量消耗掉中國的外匯儲備,貨幣供應就會急劇萎縮,支撐房價的基礎就會坍塌。

特朗普就是想通過改變中國的順差來打擊中國的貨幣發行,從而最終刺破中國的房地產泡沫。

一旦房地產崩潰,將直接導致中國泡沫經濟的崩潰!

自從特朗普挑起貿易戰,全球金融市場就遭受了幾次的股、債、匯三殺的巨震。

特朗普以貿易戰和匯率的深度結合、立體作戰,配合美聯儲的縮表、加息,每一步看似簡單平淡的操作,背后其實都暗藏了殺機。

在這里,股市就不說了,說多了都是淚,4000點起點論幾乎就是加杠桿去庫存的備忘錄。

房價暴跌會引發銀行的?;?。股市就算跌去一半,那只是帳面財富縮水了。但如果房價暴跌了,房奴真有可能斷供把房子交還給銀行。跳樓的不僅是房東,也可能是銀行。

不得不說的是,金融四大命脈中的匯市和債市,才是真正重量級。

一個國家或經濟體的貨幣匯率往往決定了它的生死存亡。

我們也深刻的理解到,“美元體系”在短期內是無法被替代的,人民幣國際化可以減少我們在“美元體系”中的風險和成本。

而美國為了保持美元體系的世界霸主地位,因此對人民幣匯率發起強大的攻勢。

正當匯市面臨美元壓力之時,債市違約潮又悄悄的拉響了警報。2018年迎來了公司債的償還高峰期,2018年的償債規模是2016年以前的4.3倍。

綜上所述,我們可以看出,此次中美貿易摩擦,是特朗普為中國量身定制、以房地產為突破口的金融霸凌。

4、我們應怎樣面對這樣的挑戰與機遇?

吳曉靈在講話中也曾表示,只有那些意志堅強、善于游泳的人才能在駭浪中前行。

因此,我們應當加強科技創新力度,繼續推進經濟轉型,真正的實現以自主科技在結構調整、產業升級中實現鳳凰涅槃。

吳曉靈指出,違背市場規律,經濟就遭遇挫折。

特朗普強硬的以美國利益第一為目的,發動的全球單邊貿易?;ぶ饕逭?,違背市場規律,造成眾叛親離的局面。

得道者多助,失道者寡助。

我們應當繼續高舉自由貿易的大旗,推進經濟全球化,優化我國出口的產品結構和區域結構。

繼續堅持“房子是用來住的,不是用來炒的”核心理念,擴大內需,主動提前釋放房地產泡沫,努力實現軟著陸。

加強全方位地建立人民幣結算的大宗商品期貨,提升人民幣的國際競爭力。

結語:

面對這個充滿?;筒蝗范ㄐ緣氖瀾緱躍?,我們每個人都要面對的現實,做好泡沫破裂、潮水退卻的準備,在挑戰與機遇中實現鳳凰涅槃。

吳曉靈如此直白的預警,令人心驚肉跳。不過,這樣的警示已經不是第一次了:

?201710月周小川在十九大期間表示:如果經濟中的順周期因素過多,會導致市場過于樂觀并造成矛盾的積累,從而到一定時候出現“明斯基時刻”。這種情況的劇烈調整,是我們重點防止的。

?20181月樓繼偉認為,我國產生系統性金融風險的概率是相當大的。

?20186月的陸家嘴論壇上,楊偉民警告:前期房地產市場已經積累了一些風險,近期又亂象叢生,成為最容易引爆風險的定時炸彈。

風險的源頭

無論是債務風險,還是房地產泡沫,問題的總閘門只有一個:貨幣超發。從下圖可以看出,中國M2增速長期高于GDP增速,結果導致M2/GDP比重在2016年達到2.08的峰值。


中國M2/GDP比重的上升可以劃分為兩個階段:

1)從90年代初期到2003年,這一時期M2/GDP比重的上升,很大程度是因為資產的貨幣化,也就是原來不能交易的資產(土地、產權、房地產等)突然可以用貨幣交易了,因此貨幣超發并不嚴重;

22008年金融?;?/span>M2/GDP比重再度攀升,此時貨幣化進程已經基本完成,此輪攀升主要是貨幣超發,特別是四萬億所催生的信貸泡沫。

?1949-2008年貨幣投放累計47萬億。2009-2012年四年就一下子投放50萬億,超過前59年的總和。

?在金融?;⒅蟮娜?span style="word-break: break-all; text-size-adjust: none;">(2009-2011),全球新增M2的規模中有48%來自中國。

這樣下去是什么節奏?金融?;慕謐?。對此,劉鶴有著清醒的認知:

?在兩次?;?,最方便的手段是采取更為寬松的貨幣信貸政策。美聯儲極其寬松的貨幣政策、金融放松監管和次級貸款都達到前所未有的水平,使得經濟泡沫惡性膨脹。在經濟泡沫導致消費價格上漲的壓力下,貨幣當局不得不采取緊縮貨幣政策,從而捅破了泡沫,改變了投機者的心理預期,使得遲早發生的事終于發生。

既然如此危險,為何貨幣還要超發?聽聽周小川的吐槽:

?我這個‘總閘門’一直受干擾。掌控貨幣政策是央行最核心的職責,但中國央行只能執行,無法決策,缺少政策獨立性。經濟增長積極性高的時候,希望放松銀根。出了問題,要救助的時候,又希望放松銀根。一句話:經濟好,要松銀根。經濟壞,也要松銀根。

金融?;釗宋肪?,但其實?;彩橋哦鏡?/span>“市場出清”。美國的失業率在20092010年飆升,一度達到10%的高位。但這樣的陣痛換來的是市場的快速出清,出清才能觸底反彈。如今美國的失業率居然已經降低到3.8%的歷史低位!


反觀中國,由于不愿面對“市場出清”的陣痛,我們從“四萬億”開始踏上了“貨幣超發”的不歸路。這一選擇的代價是巨大的:大量的僵尸企業、產能過剩、資產價格泡沫化的殘酷現實告訴我們——市場出清是繞不過去的。

這次不一樣!

吳曉靈之所以說在“泡沫中狂歡的日子不多了”,并非空穴來風。很多相關的信號已經出現,需要大家引起重視。這次,中央是動真格的了:

?早在20165月“權威人士”就向市場喊話:一些國家曾長期實施刺激政策,積累了很大泡沫,結果在政策選擇上,要么維持銀根寬松任由物價飛漲,要么收緊銀根使泡沫破裂,那才是真正的“兩難”,左右不是!高杠桿是“原罪”,是金融高風險的源頭,在高杠桿背景下,匯市、股市、債市、樓市、銀行信貸風險等都會上升,處理不好,小事會變成大事。

?十九大報告破天荒不再提“到2020GDP翻番”的指標,凸顯不再靠“信貸放水”來維持經濟增長的決心,被中財辦原副主任楊偉民稱為“具有里程碑意義”。

?“防范化解重大風險”被列為未來三年三大攻堅戰第一位。

?國務院金融穩定發展委員會力推“資產管理產品新規”,頂住阻力“打破剛性兌付”,這是金融市場的一次巨變。

?2017年政府工作報告提出M2增速指標為12%,但2017M2實際增速僅有8.2%,創歷史新低。2018年政府工作報告干脆就取消了M2增速指標。

受中美貿易戰影響,這一“退潮”進程可能略有放緩,但趨勢已經確立。筆者認為,這一“金融巨變”將帶來以下深刻影響:

?資產價格泡沫釜底抽薪。

?低效益企業將難以獲得持續融資,淪為僵尸,進而破產出局。

?貨幣放出去的時候,大家都很高興;貨幣收回的時候,痛苦難免。事實上,大多數國家收緊貨幣的過程,都引爆了金融?;?,中國會否創造奇跡?

央行行長易綱曾經寫道:

?中央銀行的主要責任人要有反潮流的勇氣和智慧,一個不被市場和公眾批評的在任央行行長,是不會在歷史上站得住的行長。

易綱的決心躍然紙上:雖千萬人,吾往矣!中央決心已定,投資者須謹記劉鶴的四句忠告:

?做生意是要有本錢的

?借錢是要還的

?投資是要承擔風險的

?做壞事是要付出代價的

退潮大幕已經拉開:

?今年以來,截至524日,今年以來共有20只債券發生違約,涉及金額超150億,包括上?;?、富貴鳥、春和集團、大連機床集團、丹東港、川煤集團、中國城建、神霧環保等在內的多家公司密集出現債務違約事件。

?自從615日號稱750億交易量的唐小僧突然倒下后,瞬間開啟了新一輪P2P倒閉的多米諾骨牌效應。僅6月,P2P網貸行業就有63家平臺出現問題,包括提現困難、經偵介入、公司跑路。截至710日,本月市場已有28P2P平臺爆雷,其中不乏老牌、知名、體量較大的平臺。

?5月,中國500強企業、民營百強企業排名81位、擁有AA+資質的盾安環境,突然爆出450億的財務?;?。

?據不完全統計,為了“去杠桿”,海航從2017年底至今已出售千億資產。不過,海航的警報仍未解除:20186月,海航旗下渤海金控公告發債20億元,最終認購只有10億元。

記住,這一切只是退潮的開始。

那些還在裸泳的企業,當心,別成為海水退潮時在沙灘擱淺的鯨魚。別說沒有警告過你們!

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